毛利转正，盈利来源不单卖车
尽管造车新势力公布的2020年财报数据比以往漂亮，成熟的造车新势力仍未发展完全。日前，蔚来、理想、特斯拉公布2020年财报，蔚来2020年累计销量4.37万辆，全年营收162.6亿元，全年净亏损53亿元；理想2020年累计销量3.26万辆，实现94.6亿元营收，全年净亏损1.5亿元。
毛利率方面，销量不如蔚来的理想毛利率渐逼特斯拉。理想2020年整年毛利率16.4%，毛利率数值逐渐追赶特斯拉；据特斯拉财报显示，特斯拉2020年毛利率为19.3%，此外蔚来整年毛利率11.5%，值得注意的是，毛利率不及理想的蔚来，全年销量上比理想超出1.11万辆。
事实上，造车新势力毛利率转正背后，没有一家新势力单独依靠卖车实现全年盈利。据特斯拉财报显示，2020年特斯拉首次实现全年盈利，2020年特斯拉全年净利润为7.21亿美元，但是在全年营收中，有16亿美元的收入来源于售卖碳排放积分，这意味着倘若去除出售碳排放积分之外的营收，特斯拉依旧是亏损的；在过去的五年中，特斯拉出售的碳排放额度为公司带来了33亿美元的收入。而财报显示，2020年第四季度理想实现盈利是由于利息以及投资带来的大量额外收入
动力电池、电动汽车、超充站等电动汽车能源产业的价值链条也为造车新势力带去营收。蔚来基于车电分离技术，研发全新商业模式，包括动力电池可租、可买、可充、可换、可升级带来的资金收入。据蔚来官方公布，蔚来ET7售卖车型开发电池租用模式，500km续航电池月租980元，1000km续航电池月租费用1480元。当此种模式进入成熟期之后，便会形成具有竞争力的壁垒。
不可否认，与以往相比，造车新势力呈现良好态势，无论是理想、蔚来还是特斯拉，2020年比2019年营收进步。乘联会秘书长崔东树对中车网表示：“电动车增长符合率高于燃油车，随着新能源市场份额逐年增高，电动车的渗透率较高，未来确定性的趋势一定是电动化。”
资产泡沫退潮，未来竞争压力大
但是随着新能源热潮冷却，造车新势力的问题也将慢慢显现。备受资本市场关注的造车新势力随着泡沫退潮，市值与股价下跌。2月下旬，包括特斯拉、蔚来、小鹏、理想四家造车新势力公司市值合计蒸发 1147.09亿美元，约合人民币7413.64亿元。
而在此情况下，资本市场本就不感冒的理想也面临着增程式转向纯电技术的压力。日前上海市发布《上海市加快新能源汽车产业实施计划（2021-2025年）》，其中表示，自2023年1月1日起，插混车辆不再发放专用牌照额度。这对于只有一款增程式车型的理想来讲无疑产生不利影响。
“增程式”在资本市场上本就不受关注。香颂资本董事长沈萌对中车网表示：“理想缺乏技术差异化竞争力，只是在浅层次模仿市场领先者的模式，就如同赛道的跟跑者，相比特斯拉领跑者，为什么要买赛道的跟跑者，而不去以相近的估值去买领跑者？”
此外，科技巨头的涌入、传统车企加码新能源，造车新势力面临内外夹击局势。不少传统车企早已发布新能源领域布局。预计2025年左右，奔驰会有15%到25%的纯电动车型；奥迪则计划实现全系车型电动车，此外，在2022年国产10款新能源车；2020年百度、腾讯、阿里巴巴纷纷下场与传统车企合作，据了解，百度Apollo与超过70家车企600款车型展开合作，已实现超过100万台的小度车载OS前装量产搭载；腾讯已经与东风、长城、宝马、本田等29家国内和国际车企达成战略合作。
