改善同业竞争，却加大负债率，一汽轿车资产重组是福是祸。
9月27日晚间，一汽轿车股份有限公司发布公告称，一汽轿车股份有限公司近日收到中国第一汽车集团有限公司转来的国务院国有资产监督管理委员会出具的《关于一汽轿车股份有限公司资产重组和配套融资有关问题的批复》（国资产权[2019]552 号）。
公告显示，国资委原则上同意一汽轿车的资产重组和配套融资的总体方案。若公司拟根据方案中的调价机制调整资产重组发行价格，在书面报告国务院国资委后方可实施。在本次资产重组和配套融资完成后，相关资产注入方中国第一汽车股份有限公司的证券账户应标注“SS”标识。
有业内人士表示：“此前因为同业竞争一汽集团一直没有达到整体上市的条件，也是一汽轿车、一汽夏利发展的痛点。”
遭深交所问询 负债大幅增大
9月2日，一汽轿车发布重组草案显示，一汽轿车拟将拥有的除财务公司、鑫安保险的股权以及部分保留资产以外的全部资产和负债置出，与母公司一汽股份持有的一汽解放100%股权中的等值部分进行置换。
置出资产为一汽轿车有限100%股权，作价50.88亿元，一汽解放100%股权作价270.09亿元，二者差额为219.21亿元，差额部分，由一汽轿车分别以现金及发行股份的方式支付。199.21亿元对价由公司以发行股份的形式支付，剩余部分以现金支付20亿元。同时，一汽轿车还将募集不超35亿元的配套资金。
一汽轿车刚对外发布了重组草案就遭到深交所问询函。9月9日，深交所要求一汽轿车说明关于重组方案所涉及资产等问题。并要求一汽轿车于9月17日前将有关说明材料报送深交所。
一汽轿车在9月17日发布了延期回复深交所问询函的公告。公告显示，一汽轿车鉴于问询函涉及的相关事项尚需进一步核实和完善，无法在2019年9月17日前完成回复，公司延期向深交所提交回复并披露。
值得注意的是，一汽轿车本次重组完成后，负债规模将大幅增加。据深交所报告显示，一汽轿车的总负债将从交易前的约97.59亿元增至交易后的约501.96亿元，增幅为414.37%，资产负债率将由54.32%上升至68.11%。
但是，相关数据显示，一汽解放2018年销售31.3万辆汽车，实现营业收入726.52亿元，净利润为14.52亿元。一汽解放是一汽集团下盈利性最强的自主业务板块，而一汽轿车重组竟将负债率提升至400%以上。汽车分析师贾新光表示：“商用车一直是一汽的优质资产，一汽轿车一直在亏损。”
剥离一汽奔腾 实现整体上市
一汽轿车资产重组之后，意味着营业务将变更为商用车生产销售。有业内人士表示，一汽轿车重组是一汽集团为了整体上市做准备，而一汽轿车的子公司一汽奔腾将会先被剥离，等赚钱之后再注入。
6月25日，一汽轿车发布公告称，根据公司整体战略布局规划，以及与中国第一汽车股份有限公司进行重大资产重组的需要，拟以自有资金人民币5000万元投资设立全资子公司。子公司名为一汽奔腾轿车有限公司。
一汽轿车拟设立全资子公司一汽奔腾，把置出资产转入一汽奔腾，将一汽轿车100%股权过户至一汽股份，一汽奔腾将承接重组中置出的资产。一汽奔腾作为一汽轿车的子公司，主要生产轿车、SUV。本次一汽轿车重组，一汽奔腾去向成谜。中车网致电一汽轿车市场部部长（分管公关）钱鑫，关于一汽奔腾的去留问题，截止发稿前，钱鑫并未回复。
汽车分析师贾新光表示：“一汽奔腾可能会进入红旗。一汽轿车重组是为了一汽集团整体上市，而整体上市则借用了一汽轿车的壳子和一汽商用车的资产。”
2019年4月，一汽轿车发布公告称，拟置出乘用车业务，同时置入大股东旗下的一汽解放资产，化解公司与控股股东长期存在的同业竞争问题。将优质资产一汽解放划转至一汽轿车，此举被业界看做是一汽集团再次启动整体上市的信号。
9月21日，一汽轿车再次发布公告表示，“交易完成后，上市公司的主营业务将变更为商用车整车的研发、生产和销售。商用车属于传统制造业，行业整体资产负债率水平较高，平均值达到63.55%，因此重组后该公司的资产负债率与行业公司平均值相当，处于合理水平。”这意味着，一汽很快就会达到整体上市的条件。
值得注意的是，一汽轿车业绩连续多年持续下滑。根据一汽轿车2018年年度报告显示，全年营收262.44亿元，同比下滑5.94%，归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，与2017年相比下滑44.88%。
2019年上半年一汽轿车实现营业收入约为107.01亿元，同比下降18.28%；归属于上市公司股东的净利润约为964.04万元，同比下滑88.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-9519.88万元，与去年同期相比下滑52.37%。
有业内人士表示，一汽集团实在没招了才用这样的方式，一个大集团，连上市的问题都解决不了。
