零跑汽车仍处于亏损状态
9月18日，浙江零跑科技股份有限公司向港交所递交上市申请。港交所文件显示，该公司 IPO 联席保荐人为摩根大通、中金公司、花旗、建银国际。
今年1月26日，证监会网站公布了浙江零跑科技股份有限公司的《境外首次公开发行股份审批》进度，彼时进度已达到接收材料阶段；3月17日晚间，零跑汽车向港交所提交上市申请书。
零跑科技本次IPO募集资金约40%用于研发、约25%用于提升生产能力，约25%用于扩张业务及提升品牌知名度，约10%用于运营资金及一般公司用途。据悉，零跑科技将发行不超过2.9亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。
不过，与众多造车新势力品牌相同，零跑汽车仍处于亏损状态。招股书显示，2019年至2021年，零跑汽车的营收分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元，净亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.46亿元，3年累计亏损超过48亿元。
需要注意的是，招股预期，公司2022年将录重大净亏损及经营现金流出。招股书显示，截至2021年末，零跑科技当期现金及现金等价物为43.38亿元，短期内现金流充足，主要得益于公司历次增资。分别于2021年2021年1月完成B轮融资，融资规模43亿元。于8月和11月完成C轮融资，融资规模60.8亿元。
若零跑科技成功上市，就意味着，继蔚来、小鹏、理想汽车后，港交所将迎来第四家造车新势力企业。而成立于2015年的零跑汽车，也将成为造车新势力第二梯队“第一股”。
固定资产最“轻”仅35.72亿
过去，零跑在消费者群体里声名不显，今年却突然爆发。在一众汽车新势力中，零跑前八个月累计销售7.7万辆，仅次于哪吒和小鹏排第三；七月和八月，零跑的销量更是仅次于哪吒汽车。
数据显示，2021年全年，该公司合计交付 43748 辆电动汽车，较 2020 年增长 443.5%；2022 年上半年交付 51994 辆智能电动汽车，较 2021 年同期增长 265.3%。
令人吃惊的是，汽车销量表现不错的零跑，9月9日却有市场传言说它IPO暂停了。虽然之后零跑火速，但仍然让人感觉有些蹊跷，市场对零跑的信心似乎不高。
目前上市的所有造车新势力企业，都处于高扩张期，零跑也不意外。招股书显示，2022年一季度，零跑实现营收19.92亿，同比增幅达到了616.55%。同时净利润为-10.42亿，扩大169.35%。
将新势力车企按销量数据调整到差不多的节点横向对比，发现了一个很有意思的地方：零跑是其中资产最“轻”的，其固定资产仅35.72亿，不到蔚来的一半，差不多是威马的三分之一。
财务数据显示，2019年-2021年，零跑汽车实现营业收入分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元，净亏损金额分别为9.01亿、11.00亿及28.46亿。今年一季度，亏损金额为9.69亿元。
“以价换量”并不是长久之计
零跑科技在文件中表示，其为一家中国智能电动汽车公司，主要聚焦于价格介于人民币15万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场。
零跑在2021年全年交付量为43121台，其中指导价为7.95万的“老头乐”车型T03达到了38463台，占比将近90%。虽然今年以来指导价17.98万起的纯电SUV车型C11上市交付增长迅速，但是截至7月份数据显示，T03车型全年交付占比依然达到了60.16%。
显然，零跑之所以销量弯道超车，其实依靠的就是T03这种“老头乐”车型。在同级别同价位车型中，零跑T03配置了智能化和辅助驾驶功能，在别人不重视的地方加强了体验。但本质上，销量激增靠的是和哪吒一样的以价换量。
“以价换量”并不是长久之计，虽然销量数据很好看，但是利润层面零跑就显得有点不尽如人意了。零跑的单车毛利由2019年的-10.8万至2022年-3.18万，但是缩小的幅度明显放缓，起量并没有显著提升产品的边际效益。与C11区间相仿的小鹏，年交付量在3万台左右时，就已经实现了毛利转正，售价更高的理想和蔚来，也早早实现了毛利“翻红”。
按照零跑的规划，其将以每年1-3款新车的节奏，于2025年底前推出8款新车型，涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV。目前，零跑共有4款车型，留给零跑CEO朱江明的时间只有三年多一点。
今年，零跑推出了全新中大型轿车零跑C01，定价为18-27万元，是扛起零跑中高端重任的新旗舰。“靠性价比车型把销量拉起来的零跑，未来能否在中高端市场站稳脚跟，尚有待时间的检验。”汽车分析师任万付认为。
