日前，中央政治局召开经济会议确定明年的工作基调，其中将货币政策由适度宽松调整为稳健颇为引人瞩目。
2008年下半年的经济下滑趋势，在中国政府出台强力的财政、货币政策之后，虽然得以控制回稳，但是CPI的持续升高，让通货膨胀的阴影与威胁越来越严重。
遏制物价上涨就成为中国经济未来一段时期最重要的任务。因此，货币政策趋紧将成为必然的选择，这也就意味着，利率的上升也将成为所有企业，包括汽车企业必须面对的问题。因为利率的提升，必然给汽车企业造成成本的上升，甚至生存的压力。
哪类企业更容易在这场货币政策的变化中获得更多的发展机会呢？或者说，哪类企业更能在这次货币政策的变化中，从容应对呢？
特别是近两年，许多汽车企业都在开始兼并重组，或者扩大规模，银行贷款的额度越来越大。比如，一家在香港的汽车上市公司的贷款在2009年年底只有5个多亿，但是到了2010年第三季度，银行贷款就急剧上升了将近10倍，达到了50多个亿元。其占总资产的比例从2%，上升到10%。
采取高比例贷款模式的汽车类企业将在货币政策趋紧的情况下，被迫加大利息支出，从而侵吞利润，严重的将陷入困境。
同时，也有较少的汽车企业采取零贷款的商业模式。比如，同在香港上市的长城汽车则一直坚持不举债哲学，在资本扩张项目上非常审慎。在2004年至今，长城汽车的银行贷款完全是0。在这期间，长城汽车的资产增长了14倍。
即使在计划推出轿车项目以后，长城汽车仍然是坚持滚动发展的策略，基本依靠自己的力量。最近两年长城汽车以腾翼轿车为起点，投资100多亿元建设轿车等整车生产基地，仍然体现了这样的一种商业逻辑。
采取这样模式的汽车企业，货币政策趋紧不仅不会产生负面的结果，甚至还会由于其他过度依赖银行贷款企业的困境而获得更多的发展机会。如果腾翼C30继续目前销量过万的增长势头，那么货币政策趋紧也许将给长城轿车创造一个更好的机遇。
在大陆的汽车类上市公司，按照一个2007年的统计，其资产负债率在50%左右，今天应该在这个比例之上。在负债的总额中，银行贷款应该占有很大的一个部分，因为在大陆，融资的手段比较单一，银行贷款几乎是全部。
可以说，这次的货币政策趋紧，不仅仅让急于扩大规模等待资金的汽车企业面临紧张的局面，而且让自己的财务成本上升，利润减少。如果处置不当，经营陷入困境也不是没有可能。
事实上，依靠银行融资是一家企业最基本的经营手段，但是融资的比例过高，在面临危机的时候往往就会陷入经营危机。
对于银行贷款，丰田汽车曾经有过一段惨痛的历史教训。当年，丰田汽车陷入困境，求援银行不准，而且被逼将公司分成两个公司：销售公司、生产公司。为此，丰田汽车就发誓再也不向银行贷款，而在以后的数十年的经营中，丰田却成为汽车行业中现金流最好的公司之一。
因此，这次货币政策趋紧对于汽车企业来说都是一个考验，也是一次难得的发展机遇。坚持不同商业发展模式的汽车企业，将有可能在今后的汽车市场发展中面临重新的一次洗牌。（文/张志勇）
