日前，沃尔沃汽车发布第二季度财报，在营收下滑、中国市场销量同比暴跌35%的重压下，依然向外界释放出明确的“下半年反转”信号。
沃尔沃方面表示，随着全新旗舰纯电SUV EX60产能全面爬坡，公司下半年利润率有望提升，整车销量预计较上半年增长10%；同时，去年启动的180亿瑞典克朗降本计划中，50亿瑞典克朗的间接成本节约目标已提前六个月完成。
不过，核心原材料成本持续上涨、中国市场需求下滑幅度超出预期，仍是悬在盈利修复路上的两把“达摩克利斯之剑”。在利好与风险的夹缝中，沃尔沃的下半年，注定是一场关于执行力的硬仗。
EX60爬产+降本兑现
沃尔沃第二季度实现营收777亿瑞典克朗，营业利润8亿瑞典克朗，息税前利润率（EBIT margin）为1.1%，较上年同期的-10.6%成功扭亏，但较第一季度的16亿瑞典克朗有所回落。在这一阶段性回调背后，真正让管理层对下半年抱有信心的是两股核心力量。
第一股力量来自EX60的全面爬产。 这款基于全新SPA3纯电平台打造的中型SUV，于2026年4月22日在瑞典托斯兰达工厂正式投产，7月已完成首批客户交付。作为沃尔沃最畅销车型XC60的纯电继任者，EX60 WLTP工况续航最高达810公里，支持370千瓦峰值充电功率，18分钟即可完成电量补充，起售价约62990欧元，直接对标特斯拉Model Y、宝马iX3和电动奔驰GLC。
市场对EX60的反应可谓火爆。上市首月订单量显著超出内部预期，甚至高于2023年EX30同期的订单规模；瑞典一国即录得超3000份绑定订单。受强劲需求驱动，沃尔沃已将EX60的2026年产量目标上调至约4万辆，并考虑在夏季年度检修期额外延长托斯兰达工厂一周运行时间——这将是沃尔沃99年历史上的首次。CEO哈坎·萨缪尔森在财报电话会上直言：“EX60是一款改变游戏规则的车型，我们正加速提升产能，以应对持续增长的订单需求。”
第二股力量来自降本计划的超预期兑现。 沃尔沃去年启动的180亿瑞典克朗成本优化计划，截至2026年7月中旬已提前六个月实现50亿瑞典克朗的间接成本节约，主要通过结构性调整达成，其中包括与2025年上半年相比减少约3000个岗位。这一数字叠加2025年已实现的80亿瑞典克朗支出节约，为下半年利润率修复提供了坚实的“缓冲垫”。
沃尔沃强调，EX60的量产爬坡与间接成本的提前节约，将共同助力下半年业绩回暖，带动品牌下半年销量较上半年提升10%，利润率稳步回升。
原料涨价与中国市场失速
利好之外，风险同样尖锐。沃尔沃CFO弗雷德里克·汉森在接受路透社采访时坦言，受美伊局势影响，霍尔木兹海峡航运受阻，锂、铝等核心造车原材料与油价持续飙升，“虽然公司已通过套期保值对冲部分风险，但大部分成本上涨压力属于外部不可控因素，将在下半年集中显现”。
更大的压力点在中国市场。作为全球最大汽车消费市场，中国二季度沃尔沃销量同比暴跌35%，远超预期，直接导致品牌营业利润率从1.6%下滑至1.1%。汉森表示：“包括我们在内的所有车企，原本只预计一季度市场波动较大、二季度逐步企稳，没想到二季度车市低迷程度让全行业始料未及。”沃尔沃首席商务官埃里克·塞弗林松也直言：“中国是当前整个汽车行业中最困难的地区，但我们不会参与价格战。”
值得注意的是，在整体低迷的中国市场中，插电混动车型成为沃尔沃在华唯一亮点——全新XC70混动SUV的热销，带动品牌新能源车型逆势增长，成为稳定市场份额的核心支柱。这也从侧面说明，沃尔沃下半年的盈利修复，不能寄望于中国市场的快速反弹，而更多要依靠欧洲市场的稳健增长、美国市场的持续复苏，以及EX60在全球的放量。
沃尔沃官方也坦诚，下半年盈利改善的前提是EX60量产进度与终端交付节奏符合预期。一旦爬产节奏受疫情影响、供应链瓶颈或质量管控而放缓，10%的销量增长目标将面临直接考验。
沃尔沃汽车2026年下半年的盈利修复故事，本质上是一场“以内部确定性对冲外部不确定性”的战役。一方面，EX60的强劲订单、提前完成的降本目标、欧洲纯电需求的韧性以及美国市场的边际回暖，构成了销量增长10%和利润率回升的四梁八柱；另一方面，原材料成本的外部冲击与中国市场超预期下滑，又要求管理层在执行层面保持极高的敏捷度。
对于这家由吉利控股的瑞典车企而言，EX60不仅是一款战略产品，更是验证其“电动化转型+精益运营”双轨战略的关键一战。下半年能否如期兑现盈利改善承诺，答案将随着托斯兰达工厂产线的全速运转，在2026年秋冬的财报中逐步揭晓。而中国市场何时企稳、原材料价格能否回落，将是决定沃尔沃反弹高度的两大外部变量——在这两个变量未明朗之前，“谨慎乐观”或许是市场对其最公允的注解。
