【中车网 评论】对于比亚迪来讲，虽然王传福依然对市场表示乐观，但不可以忽略的是，比亚迪欠债仍然超过百亿，如果综合分析比亚迪的近几年的表现，可以很清楚的看到，随着比亚的的扩张，其已经无意当中挖了一个大坑。
进军包括太阳能电站在内的新能源领域之后的比亚迪，我们应该以一个新的角度来审视，那就是比亚迪不再是做电池的企业，也不再是做汽车的企业，更不单纯是搞IT产业的企业，更像是集团或者是“杂烩”，不知王传福的精力是否可以跟得上比亚迪“飞翔”的速度？
欠债“更上一层楼”
比亚迪的欠债，源于其“扩张”的需求。无论是从当初H股上市创造2002年H股最高发行价格，还是2008年巴菲特入驻比亚迪，这侧面都体现出比亚迪对于资金的巨大吸纳需求。但借来的钱总是要还的。转入A股以后的比亚迪，不断大幅波动的股票价格、净收益率的不断下滑，体现了依靠资本市场的负面之处，因为搞不好，借来的钱就要面临偿还的巨大压力。
【比亚迪欠债“更上一层楼”】
根据最新年报显示，比亚迪的流动负债主要包括短期借款84.18亿元、长期借款33.73亿元，占公司总资产的比例分别为12.25%和4.91%。比亚迪流动负债总额为359亿元，长期债务86亿元，一年内到期长期借款额为28.7亿元，较2012年初增加15.4亿元；一年期偿还的债务总额达113亿元，于第二年偿还约35亿元。与此同时，比亚迪货币资金仅有36亿元。至此，其长短期借款已经超过了100亿，比亚迪盘子足够大，但其盈利和偿还能力足够大吗？
比亚迪资本负债率已经由2010年的65%上升到了71%，这与比亚迪的发展速度并不相符。而据悉，在二级市场上，从2010年到2012年，比亚迪三年没有进行过分红，净资产收益率从22%左右，跌到近乎为0（截止到2012年9月底）。股东几乎只能依靠在二级市场上进行多空操作来获利，这与企业发展的原本宗旨，大相径庭。今后比亚迪在现金流和资产配置方面，可能面临的问题将会是，旗下的三大业务版块儿能否支撑如此高的负债率和需要偿还的金额，以确保不会陷入债务危机。
冰冻三尺 非一日之寒
“船大难掉头”，对于比亚迪再适合不过了。而如果一旦瘦身，则必然伴随着阵痛。比亚迪近日债务猛增，这与其此前所遭遇的一系列问题不无关系。据悉，截止到2012年底，比亚迪的三大主营业务都遭遇亏损。
汽车方面，如果观察比亚迪此前遭遇的问题，自从2011年开始，先是原副总裁夏治冰离职，随后进行大规模裁员，然后又因为气囊质量问题被央视曝光，紧跟着就是比亚迪E6电动车起火问题，这一系列的问题，造成了比亚迪股票的大幅震荡，同时直接影响了比亚迪车辆的销售。
【冰冻三尺非一日之寒】
2012年汽车较去年不仅总体销量下滑了2.85万辆，净利润更是同比减少超过一半，仅有不足1.5亿元，按照这个速度，取总体流动性债务的20%，比亚迪仍然需要超过10年才可以利用自有资金还清债务。而目前，汽车业务，仍然是比亚迪总体资金收入的超过一半，其汽车业务为集团带来的压力可想而知；其电动车业务始终难以规模化，这也让比亚迪在电池方面的优势难以发挥。
在IT业务方面，比亚迪的主要客户目前仍然集中于诺基亚、摩托罗拉等，受手机销量拖累，下滑明显，而该部分的毛利率在三大主营业务中最低，营业收入所占比也最低，因此IT业务对整体的维持看好成绩基本不起什么作用，反而拖了后腿。
在新能源业务方面，其主要包括电动车、储能电站、太阳能电站三方面，受到光伏产业整体影响，以及电动车、电站建设缓慢的压力，其太阳能业务没有实现盈利，反而亏损超过10亿元。
可见，冰冻三尺，非一日之寒，对于比亚迪而言，三大业务始终难以发力，扩张性思路和主营产品市场疲软的共同作用下，王传福头上的“鸭梨”应该不会很小。
拨云见日 看清主业
可以说，在三个领域中，无论是从盈利贡献还是从营业收入来看，汽车也都一直是比亚迪的主业。不过近几年的扩张，比亚迪并没有集中精力在汽车上，而是多方面的触角都有所延伸：汽车方面主要对电动车以及国际化运营有所动作，IT行业则扩大到微电子领域，新能源则投入巨资押宝在太阳能设备上，但这三点的内在逻辑，是一样的，即比亚迪谋求扩张的心态。
正因如此，比亚迪在汽车领域，多少显得有些浮躁。一方面是比亚迪加速扩张，体现在招聘上就是几乎是“人海战术”，校园招聘之时的大规模招人，几乎成了一道风景线；而在其内部，曾经自称拥有1万多名工程师、10万多名工人，队伍极为庞大。但其仍然没能扭转其低端的现状，反而使得比亚迪的人工成本不断增加。
【仅有比亚迪M6和E6价位超过20万元】
如果比亚迪在将主要的精力更多的放在对车型、技术研发、以及研究研发体系、改善内部管理上，或许其不需要人还战术来填充人才流失的缺口。而汽车作为主业，比亚迪应该更多的在如何提高品牌价值、改善车型梯队、突破向上天花板这三方面予以更多的投入。
最简单的一个例子就是，在比亚迪全系车型中，除了M6和E6之外，没有价格高于17万元的车型。显然比亚迪还很难摆脱“低端”的标签，这个问题应该是长期需要王传福来解决的问题，也千万不可因为扩张之后的精力分散而忽略后续发展。
尤其是对于目前“债务缠身”的比亚迪来讲，如何谨慎的收缩战线，重新聚焦，或许可以一解王传福的“压力山大”。（文/中车网 孙平涛）
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