丧失主导权的隐患，正在赛力斯身上逐渐显现。
5月8日，赛力斯港股和A股截至收盘时均有小幅度上升趋势，但这并不能缓解自去年11月份以来近半年时间其在股市的遇冷困境。
资本市场对其的冷眼相待并非是无缘无故的，结合近期赛力斯发布的一季度财报我们可以清晰看到，其已经陷入了增收不增利的困境当中；与此同时来自行业外部的挤压和其自身发展的瓶颈也正具像化。
曾经风头无两的“华为造车第一概念股”“华为嫡长子”正在遭遇着生存危机战，这一战能否打响能否胜利，将关乎生死。
股市、财报皆不理想
其实仔细查看中国新能源市场2026年的股市走向，会发现有一个很明显的变化是曾经被追捧的概念股、抢先股正在失去资本市场的青睐。以赛力斯为例，作为曾经的华为概念第一股，赛力斯曾经在资本市场创造了一个又一个“神话”。
但在去年11月份开始，下坡路走向明显。截至当前，赛力斯的股价已经从最高点174.66元跌至如今的90.3元（截至5月9日收盘），累计跌幅高达48.29%，几乎腰斩。
反观实业派的吉利汽车，不仅一季度销量登顶，股价也随之创出四年新高。
上述提到，赛力斯的股市遇冷并非没有缘由的，翻开其财报或许可以窥见一斑。根据近期发布的一季度报告，公司共实现257.46亿元的营业收入，同比大增34.46%，可是归母净利润只有7.54亿元，微增0.89%，几乎处于停滞状态。更耐人寻味的是，本季度赛力斯的扣非净利润仅1.03亿元，同比暴跌73.87%。
在财报分析中，扣非净利润是最能反映企业真实经营水平的关键指标，所谓扣非，就是扣掉除主业之外的偶得收入或者支出，而在赛力斯公布的6.51亿元非经营性损益金额中，仅政府补贴就有6.27亿元。这意味着，如果没有高达6.27亿元的政府补贴强力托底，赛力斯一季度的主营业务实际上已经滑向了亏损的边缘。
比利润失真更严峻的，是资金链的紧绷。财报显示，赛力斯经营现金流流出规模也显著扩大，一季度现金流量净额为-209.5亿元，而去年同期是-76.3亿元。对此，赛力斯给出的解释是，汽车销售的回款规模低于向供应商的付款规模。
业内人士指出，在公司追求扩张期间，这种付款强于收款的现金流结构并不少见，但也直观反映出了赛力斯所面临的资金周转压力。
而赛力斯的困境还远不止于此。
光环稀释与竞品“围杀”
赛力斯当前最大的挑战还有“华为光环”开始分摊和竞品蜂拥而至。
过去赛力斯最大的王牌，就是和华为的深度绑定。这让它初期迅速树立了高端智能的品牌形象，销量一飞冲天。
但成也萧何，败也萧何。
如今随着华为“界”字辈的选手入场又有“境”系列争夺市场，赛力斯这个曾经的“嫡长子”光环正在逐渐暗淡。
一个最直观的现象就是，过去问界依靠华为所获取的流量和销量正在被分摊。以销量数据为例，2026年4月，问界汽车销售3.3万辆，同比涨了5.22%；1到4月累计销售11.16万辆，同比增长近三成，29.74%这个增幅摆出来，放在今年竞争已经白热化的新能源市场里，已是亮眼。
但回看过去问界汽车动辄月销量破5万，甚至冲向8万辆来看，乏力感也十分明显。更直观的变化来自于终端。一位不愿具名的问界汽车前线销售告诉中车网，自2026年以后加班明显变多。“不达成kpi就不能下班，而且kpi相较去年也高了不少。”同时他表示，不仅kpi变高，对追单更是无所不用其极。
“晚上6点钟等客户下班后上门邀约，你见过吗。这就是问界做出来的事情，而且假期也能取消的都取消了，压力很大。”这位一线销售人员感慨，能明显感觉到问界没有以前好卖了。
造成这样现状的原因也很简单，一是来自华为内部：自去年开始华为辐射的相关车型纷纷入场，智界R7、享界S9、尚界SUV大面积入局，如今又有了境系列的启境X9，搭载的全是同一套鸿蒙座舱和乾崑智驾ADS系统，体验差异不大，价格区间却和问界高度重合。根据华为乾崑合作的规划，2026年搭载乾崑智驾ADS的车型将超过80款。
这些将大幅削弱问界的独特性和稀有性。
其次是源于外部的环境变化，理想凭借家庭用车的精准定位稳扎稳打，极氪等高端纯电品牌也在加速蚕食市场份额，上汽大众等合资车企也开始攻入这片腹地，而以平价著称的零跑也在不断向上蚕食这一市场的空间。
从销量上来看，极氪品牌一季度稳坐高端智能新能源品牌榜首；零跑也在4月份突破7万辆，上汽大众 ID. ERA 9X一经发布就收获了1万+的订单。市场规模是有限的，有逆势上扬就一定有玩家注定落寞收场。
面对内外夹击，赛力斯显然不想永远做华为的“代工厂”。为了打破僵局，寻找新的增长点，赛力斯正在孤注一掷地加码自研。一季度报显示，赛力斯研发费用达到17.9亿元，同比增长70.7%，高比例加码研发，不排除是在为技术独立提前铺路。
今年北京车展上，赛力斯还对外发布了面向整车L4级具身智能演进的魔方技术平台，意在通过自研技术与华为赋能的双路径布局，体现自身的技术沉淀。这一举动，某种程度上可以视作赛力斯降低对华为技术依赖，走向自主可控技术布局的预热动作。
在业内人看来，这是一场关乎生死的“去依附化”进程，赛力斯试图通过掌握底层核心技术，重新夺回价值链的主导权。
如今的行业现实是，市场开始明显更青睐拥有盈利能力、技术底子和抗风险的本事的车企，而赛力斯选择的自研之路，路经正确但道阻且长。当自研尚未成气候，且华为光环持续暗淡的境遇下，其能否凭借一己之力守住市场阵地变得至关重要。
