3月1日晚间，蔚来发布2022年第四季度及全年财报。蔚来四季度营收160.6亿元，同比增长62.2%，连续11个季度正增长，全年总营收达492.7亿元。2022年四季度净亏损为57.86亿元，同比增长169.9%，全年净亏损为144.37亿元，同比增长259.4%。
值得一提的是，蔚来汽车财报中显示其毛利率为10.4%，降至10%大关左右，与去年同期18.9%相差巨大；其中四季度单季中，蔚来的营业收入为160.6亿元，不及市场预期的171亿元，同比增长62.2%，环比增长23.5%。毛利率为3.9%，相较2021年同期17.17%和三季度的13.34%相比更是下降严重。
对此，业内人士认为，2022年蔚来由于多次出现新能源汽车供应链和产线方面的问题，导致在整体销量和毛利率方面均有所受影响，而年初随之而来的特斯拉降价又再次拉低了蔚来一月和二月的销量，以及一季度的销量指引数量。想要在2023年新能源洗牌中留在牌桌上，蔚来的胜算不多了。
卖的多亏的多
2022年，蔚来交付量再攀新高。财报显示，2022年蔚来一共交付12.25万辆新车，与上年同期的交付量相比涨幅为34%。 成功闯入“10万+俱乐部”之后，蔚来的营收规模也实现了增长。过去一年，蔚来的收入总额达到492.69亿元，这是蔚来营收首次达到400亿元以上的规模，与上年同期361.36亿元的营收相比增加了约131亿元。
看似一片欣欣向荣的背后，蔚来汽车也正在面临着不小的危机。
尽管蔚来的营收在2022年保持住了增长的态势，但其营收增速已出现明显的放缓。数据显示，2020年蔚来的营收增速为107.77%，到了2021年，蔚来的营收增速进一步攀升至122.27%，但去年蔚来的营收增速直接降至36.34%，甚至不及2019年的58.04%。
营收增速放缓的同时，蔚来的盈利情况同样不容乐观。财报显示，去年蔚来的净亏损达到144.37亿元，与2021年40.17亿元的净亏损相比足足扩大了259.4%。 以去年122486辆汽车的交付量计算，蔚来每卖出一辆车相当于亏损11.78万元，相比去年每卖出一辆车亏损4.39万元的情况进一步“恶化”。
事实上，过去的几年时间里，蔚来一直处于亏损的泥沼之中。2018年、2019年、2020年、2021年，蔚来的净亏损分别达到96.39亿元、112.96亿元、53.04亿元、40.17亿元。叠加今年的净亏损，蔚来近五年的累计亏损额已经达到446.93亿元，平均每年亏损89.386亿元。
截至去年年末，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款结余为人民币455亿元。若以89.386亿元的平均年亏损计算，蔚来账上455亿元的资金可以再为其“续命”5年；而若以蔚来去年第四季度57.86亿元的净亏损计算，这部分资金则只够其再维持不到8个季度。
如此来看，蔚来汽车说是到了“生死关头”也不为过。
资金、销量持续承压
众所周知，新能源汽车的前沿技术和销售网点作为造车新势力维持自身产品和渠道优势的重要组成部分，需要研发费用和销售费用的鼎力支持。作为第一梯队的蔚来也确实是这样做的，从蔚来的研发费用和销售费用来看，2022年四个季度的水平分别达到了117.6亿元/20.1亿元，21.5亿元/22.8亿元，29.4亿元/27.1亿元和39.8亿元/35.3亿元，持续维持在同期收入的20%以上的水平，而这也正是蔚来盈利能力难有改善的根本原因。
换言之，蔚来汽车在追求极致用户服务的同时，正在失血过多。
财报显示，2022年四个季度蔚来的营业亏损额高达21.9亿元、28.5亿元、38.7亿元和67.36亿元，营业亏损无论是同比的增长速度还是环比的增长速度几乎都超过了同期的营业收入。
而且从进一步从2023年的新能源汽车补贴的推出、特斯拉降价驱动和原材料价格持物高位下的情况来看，2023年蔚来的盈利能力水平或将继续下滑。
更不容乐观的是，从当前蔚来汽车的销售情况来看，其2023年开局也并不美好。
随着2023年特斯拉大幅度降价的压力和春节扰动下，蔚来并未如理想那般挺住压力稳住万辆销量，而是在一月缩减至0.85万辆，同环比分别下滑36.3%和46.2%，同时此前表示从不降价的蔚来也迫不得已实行了降价促销，可见销量压力的确存在。
而且根据蔚来对于2023年一季度的销量指引，公司预计一季度汽车交付量为3.1万辆至3.3万辆，不及市场预期5.0577万辆。考虑到1月和2月销量分别为0.85万辆和1.2万辆，相当于3月的月交付依旧只在1万辆左右，并未有突破至2万辆的趋势，其表现只能勉强说一句尚可，但现在的蔚来汽车的困局可不仅仅是一个销量尚可就可以解决的。
蔚来汽车的困境
事实上，在新能源行业内，有关造车新势力增量不增利，以及大规模的投入研发等已经不再是新鲜事，但是以盈亏平衡为下一目标的造车新势力龙头公司蔚来，想要在2023年新能源汽车市场优胜劣汰下的又一次洗牌中站稳脚跟且保持优势地位，显然要做的事情还有很多。
中车网通过和多位投资人沟通了解到，蔚来汽车当前正在被投资界不看好。“从用户的角度讲，如果我的目标是存电车，那么蔚来一定是我的首选，因为无论是补能体验还是服务体验都非常好。从投资者的角度讲，蔚来不是我的菜，因为投资必须理性，蔚来目前的财务数据简直没法看。”一位不愿意具名的投资人这样说。
在他看来，但造车是一个极其复杂和高度竞争的行业，蔚来的战略没有问题，但仍面临两个极大的挑战：
首先是资金问题：无论是换电、服务、手机、电池等等布局，都需要消耗极大的资金。蔚来现金储备455亿，扣掉有息负债和可转债负债后，大概只有不到300亿，这还包含大量应付款的情况下的现金，实际自有资金更少。按目前的亏损规模，还能扛两年。那两年后如果庞大的资金投入和布局，没有换来相应的市场份额，就难办了。
其次是管理问题：蔚来目前已经3万多人了，人员规模扩张极快，这种高速扩张，对任何公司或者企业家都会是很大的挑战。如果管理不善，效率会大幅降低，甚至反噬业务。这是蔚来另外一个比较大的挑战。
下一步，无论是维持住亏损不要继续扩大，还是激起毛利率的重新回暖，都将是蔚来面临的巨大挑战，从当前来看，李斌所期望的四季度实现盈亏平衡基本无望。活着，已足够艰难。
