在资本市场的“疯狂与无情”下，彼时美股市值超500亿美元的小鹏，市值跌超84%。如果说2019年是“蔚小理”的生死之年，那么2023年仅是小鹏“难熬”的一年。
净亏损扩大88.1%
3月17日,小鹏汽车发布2022年财报。财报披露，2022年小鹏汽车累计交付12万辆，总营收268.6亿元，较上年增长 28%。毛利率11.5％，汽车利润率（即汽车销售毛利润占汽车销售收入的比例）为9.4％。净亏损91.4亿元，较2021年的净亏损48.6亿元扩大88.1%。
作为对比，2022年蔚来和理想分别全年交付 13.3 万、12.2 万辆，营收 492.7 亿元、452.9 亿元；毛利率分别为13.7%和19.1%。其中，蔚来净亏损145.6亿元；理想净亏损20.1亿元；
无论从哪组数据来看，小鹏“掉队”已成事实。全年营收尚不足蔚来、理想六成，毛利率最低，亏损进一步加剧。
事实上，在新能源汽车领域，“亏损”已成常态。除特斯拉、比亚迪处于盈利状态外，其他新能源车企仍处于亏损状态。不过，区别于极狐、埃安、岚图等有传统车企背书的品牌，“蔚小理”无疑站在悬崖边上艰难求生。
尤其是进入2022年下半年，新能源汽车板块下跌严重，“蔚小理”在资本市场遇冷，全年股价跌幅均超三成。其中，小鹏汽车美股领跌超80%。
截止今年3月20日，小鹏汽车美股市值78.9亿美元，与最高点的500亿美元市值相比，市值蒸发421亿美元，跌幅高达84%。
此外，从1-2月销量排行来看，小鹏汽车销量跌幅愈发严峻。在销量排行前15名的新能源汽车厂商里，小鹏汽车跌幅达到41.4%，是除奇瑞汽车外跌幅最大的厂商。而同期理想和蔚来销量分别增长53.6%、30.9%。
G9失利，高端化遇阻
一面在资本市场遇冷，另一面惨遭市场“甩尾”。
追究其原因，主要是由于其产品力不足及内部管理混乱导致。其中，老款P7产品力下滑，小鹏P5、小鹏G3i未能扛起销量大旗，而冲击高端的小鹏G9也未能成为爆款。
去年上半年，小鹏汽车以6.9万的交付量稳居新势力交付冠军。不过，因G9繁杂的 SKU 以及销售渠道的内耗，产品交付量急剧下滑。Q4季度，小鹏汽车交付量为 2.2 万辆。其中，G9交付量仅为 6189 辆，最终被哪吒、理想和蔚来反超。
作为小鹏冲击中高端的车型，G9曾被寄予厚望。此前，何小鹏表示，" 小鹏 G9 不仅会帮助小鹏汽车实现销量的快速增长，且有助于公司毛利率的提升 "。
G9的市场失误，为小鹏敲响警钟。随后，小鹏汽车进入最大规模组织架构调整。联合创始人夏珩辞任执行董事一职，将继续担任小鹏汽车总裁职务。前吉利雷达品牌 CGO 易寒，担任副总裁一职，负责市场营销和公关传播工作。原长城汽车副董事长、总经理王凤英则出任小鹏汽车总裁，全面负责公司的产品规划、产品矩阵以及销售体系。
王凤英的加入无疑为小鹏注入一针强心剂。被业内称为“铁娘子”的王凤英，在长城汽车长达30年，从一线销售成长为长城汽车副董事长、总经理。何小鹏表示，“王凤英到来一个半月便指出小鹏曾经在产品、营销方面暴露出的诸多问题，并与自己一同着手处理。”
王凤英上任后，主导P7i的上市传播节奏，将小鹏P7i的产品SKU大幅精简至4款，并突出智能化标签。不过作为老款P7的改款车型，P7i的定价引起外界质疑。外界认为，P7i定价在24.99万-33.99万元之间过高，比特斯拉Model3标准版高出2万。
江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对中车网表示，“小鹏P7i的定价是否过高，还取决于其自动驾驶水平。作为小鹏的核心竞争力，自动驾驶长期处于瓶颈期。这款车还推出城市NGP技术，若该技术长时间不能形成商业化，那么p7i的价格将会缩水。”并坦言“王凤英履任后的第一把火能否烧起来，还要看后续P7i的市场表现。”
差异化竞争优势不显
一直以来，小鹏汽车主打“智能科技”标签，以寻求差异化竞争。不同于小鹏的“技术”路线，蔚来主打高端化，凭借极致的服务体验，抢占用户市场。而理想则瞄准多孩家庭用车场景、智能化和对电车里程焦虑群体。换句话说，蔚来和理想均以用户思维为主导，与用户共情。
不过，以“技术”为导向，却忽略用户口碑，致使小鹏与用户矛盾频发激发。今年，某位小鹏车主公开吐槽称，自己为了更新某款车内App，需要去往车外、半蹲于搭载在车身上的摄像头前以完成人脸验证。该消息一经发出便引发热议。此前，小鹏汽车与用户之前的矛盾再次端上台面，包括“割用户韭菜”、“G3飞速贬值”、“G9高价低配”等。
此外，作为小鹏核心竞争力的自动驾驶技术也未能打破技术壁垒。尽管通过OTA升级，小鹏P5和P7i车型新增城市NGP智能导航辅助驾驶功能。不过，城市NGP并不是完全自动驾驶，属于辅助驾驶功能。官方解释称，城市NGP仍旧是属于辅助驾驶，驾驶员需要实时对行车状况进行监控，并全权负责车辆的驾驶安全。当系统退出或发出接管请求时，驾驶员要立即接管。
何小鹏表示，未来五年是自动驾驶的黄金五年。今年下半年，基于XNET深度学习算法的XNGP将不再依赖高精地图，实现对于全国范围内多个城市广泛的城市道路的覆盖能力。
不过，随着政策收紧，城市NGP的落地迟缓。截止目前，全国仅有深圳、广州和上海三个城市允许使用。
实际上，近年来国内车企纷纷跟进自动驾驶技术，包括奔驰、宝马、吉利、上汽、广汽等。随着其他品牌在自动驾驶技术上的迎头追赶，小鹏汽车将不具有独创性， 以“技术标签”形成的差异化优势不显。
