日前，小鹏汽车公布了2025年四季度及全年财报。数据显示，公司在激烈竞争中迎来历史性突破：四季度净利润首次转正达3.8亿元，终结长期亏损；毛利率为21.3%，同比提升6.9个百分点，同样创下单季度历史新高。
至此，在蔚来、小鹏、理想三家中，仅蔚来汽车尚未实现盈利。值得注意的是，小鹏汽车的盈利也非主要依赖车辆销售，而是得益于技术服务与政府补贴的双重支持。
此外，小鹏汽车CEO何小鹏透露，公司正探索在海外市场为智能驾驶软件收费的可能性，以推动技术转化为商业收益。由此，小鹏汽车也成为行业内唯一一家通过技术服务实现盈利的车企。
从卖车到卖技术盈利
财报显示，小鹏汽车四季度综合毛利率冲上21.3%，这一数据在表面上甚至压过了长期以高毛利、高端定位著称的理想汽车。然而，剥离非车业务后可以发现，小鹏四季度的车辆毛利率仅为13%。虽然这一表现同比有所改善，但环比2025年三季度却出现了0.1个百分点的滑坡。
真正重塑利润表的“秘密武器”，是其毛利率高达70.8%的“服务及其他”业务。这块业务在四季度达到31.8亿元收入，同比激增121.9%。这在传统整车制造逻辑中几乎是不可想象的利润水平。根据财报披露与业绩会信息，这一爆发式增长的核心驱动力并非来自卖车的附属溢价，而是源于小鹏向车企，尤其是大众汽车输出技术服务所确认的里程碑收入。
何小鹏表示，小鹏与大众汽车的合作已不仅限于底座架构，大众汽车已成为小鹏图灵AI芯片的量产合作伙伴，其研发服务已成功量产交付。
“我们相信通过以技术领先驱动新型的商业模型，会实现小鹏汽车未来与传统车企完全不同的盈利路径。”何小鹏在电话会议中表示。
他指出，公司将面向更多车企、具身智能企业及Tier 1开放图灵芯片及智能化整体解决方案。这种从“卖车”到“卖技术解决方案”的结构性转变，正在改变其资产负债表的成色。
AI野心与海外瞭望
与此同时，在年报业绩会上，何小鹏展现了前所未有的野心，宣布2026年物理AI相关的研发投入将提升至70亿元，将AI智驾的边界拓展至具身智能领域。
目前，小鹏已跑通了从芯片到基座模型再到AI Infra（人工智能底层基础设施）的全栈自研体系，并计划在2026年底将车端模型参数量从现在的数十亿提升至200亿以上级别。更为激进的是其对海外扩张与具身智能布局的时间表。
小鹏计划在2026年将海外销售和服务网络增加到680家门店，相比2025年底增加一倍；另一个目标是，在2026年底实现IRON人形机器人的量产，月产能计划达到上千台。何小鹏认为，未来人形机器人与Robotaxi（自动驾驶出租车）将共享同一套物理AI基座模型，这种横向扩张能力将是小鹏区别于传统车企的关键。
而让何小鹏有此底气的是，2025年，小鹏汽车海外销量同比增长近1倍，这直接支撑了毛利水平的改善。
何小鹏介绍，2026年公司将进一步夯实全球供产销服的规模化能力，推动供应链、制造、物流、备件、销售和服务体系实现“全球协同”。他指出，公司的目标是全年海外销量同比翻倍增长，海外收入占比将提升至20%以上。
然而，高强度的全球扩张也带来了显著的财务压力。行业报告报分析指出，尽管小鹏在四季度实现了历史性的利润突围，但考虑到一季度交付指引疲弱，且缺乏如四季度般大额里程碑式技术研发收入的集中确认，预计公司在2026年一季度仍面临净亏损压力。尽管机器人及Robotaxi勾勒了长期增长曲线，但短期内尚难贡献规模化盈利。
同时，虽然技术服务业务促使小鹏汽车获得了一条高毛利、轻资产的第二增长曲线。但这也暴露了其盈利结构对特定合作伙伴和项目进度的依赖，一旦技术服务收入在淡季出现缺位，小鹏能否仅靠卖车稳住基本盘，仍是一个待解的难题。
